2017公共基礎(chǔ)知識：經(jīng)濟(jì)之有效市場假說-解放軍文職人員招聘-軍隊(duì)文職考試-紅師教育
發(fā)布時(shí)間：2017-08-16 22:52:211965年，美國芝加哥大學(xué)金融學(xué)教授尤金 法瑪(Eugene Fama)，發(fā)表了一篇題為《股票市場價(jià)格行為》的論文，于1970年對該理論進(jìn)行了深化，并提出有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH)。有效市場假說有一個頗受質(zhì)疑的前提假設(shè)，即參與市場的投資者有足夠的理性，并且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應(yīng)。該理論認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢當(dāng)中，其中包括企業(yè)當(dāng)前和未來的價(jià)值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得高于市場平均水平的超額利潤。歸納起來，EMH對于投資者的意義是：若市場弱式有效，則技術(shù)分析是無用的;若市場半強(qiáng)式有效，則基本分析也是無用的;當(dāng)市場完全有效時(shí)，市場組合(Market portfolio)是最優(yōu)投資組合，意味組合的被動管理是有效的。有效市場假說提出后，便成為證券市場實(shí)證研究的熱門課題，支持和反對的證據(jù)都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現(xiàn)代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據(jù)重要地位。2013年10月14日，瑞典皇家科學(xué)院宣布授予美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金 法瑪、拉爾斯 皮特 漢森以及羅伯特 J 席勒該年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，以表彰他們在研究資產(chǎn)市場的發(fā)展趨勢采用了新方法。瑞典皇家科學(xué)院指出，三名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 為資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)知奠定了基礎(chǔ) 。幾乎沒什么方法能準(zhǔn)確預(yù)測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測。這些看起來令人驚訝且矛盾的發(fā)現(xiàn)，正是今年諾獎得主分析作出的工作 ，瑞典皇家科學(xué)院說。值得一提的是，尤金 法瑪和羅伯特 席勒持有完全不同的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，前者認(rèn)為市場是有效的，而后者則堅(jiān)信市場存在缺陷，這也從另一個側(cè)面證明，至今為止人類對資產(chǎn)價(jià)格波動邏輯的認(rèn)知，還是相當(dāng)膚淺的，與我們真正把握其內(nèi)在規(guī)律的距離，仍然非常遙遠(yuǎn)!
